[標的] 6840東研信超 質變
看板: Stock
作者: hhhomerun (後知後覺')
標題: [標的] 6840東研信超 質變
時間: Sat Jan 10 17:49:55 2026
標的：6840 東研信超
分類：心得
分析/正文：
原本都在做筆電、手機或路由器等電子產品檢測，
在2025年底隨著龜山二廠正式開始營運，
開始進入AI伺服器檢測的領域。
從2025年12月的營收8900萬可以確認龜山二廠已經開始獲利，
目前最新的AI相關營收占比在8%左右，
在2026年達到10%以上應該是沒問題，甚至可能挑戰15%，
這很可能讓法人對其進行Re-rating（評價重估）。
考量到在2026年下半年可能會有其他業者進入AI伺服器相關檢測的領域，
我們把2026年可能的獲利情況分成三種情境來評估：
情境模擬 營收預估(億) 淨利率 稅後淨利(億) 預估EPS
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保守(競爭對手削價競爭) 10.5 14% 1.47 4.85
中性(市場共識水準) 11.8 17% 2.01 6.63
樂觀(AI產能滿載/24hr) 13.0 21% 2.73 9.01
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我們把法人對AI營收占比的看法分成三個階段：
階段 AI營收占比 法人認定標籤 評價(P/E)影響
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初期 10%以下 AI概念股 視為傳統業務的成長動能，PE維持
在產業均值12~15倍。
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關鍵期 10%~20% AI受益股 評價上修主升段。法人開始給予溢
價，PE有機會調升至15~20倍。
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純度期 25%以上 核心AI股 評價改以科技成長股計價，PE可能
上看20~25倍甚至更高。
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那在最保守的情況下，
如果2026年確實受到競爭對手進入市場的影響，
EPS為4.85，
AI營收占比也沒有達到10%以上(PE以12~15倍來估算)，
合理估價 4.85 * 12(~15) = 58~72
以中性情況來衡量，
如果2026年的EPS為6左右，
AI營收占比也來到10%以上成為AI受益股(PE以15~20倍來估算)，
合理估價 6 * 15(~20) = 90~120
以目前股價來看，
應該還算是偏低的。
進退場機制：
(非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填)
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