目標價下修至1260元！「IC設計龍頭」營運卡關 股價摔回股災低點
發布時間：2025/11/25 17:30
財經中心／綜合報導
IC設計龍頭聯發科（2454）近期股價一路走弱，18日不僅跌破4月股災低點1185元，21日更
再探至1145元。雖然今（25）日因跌深出現反彈，但力道有限，最終收在1185元，僅回到先
前低點水準。美系外資最新報告更點名公司面臨雙重壓力，包括智慧手機SoC毛利率下滑超
預期、資料中心ASIC專案進度多次延遲，使2026至2027年獲利展望轉弱，基於此，外資將聯
發科每股盈餘（EPS）預估下調4%，並將目標價從1300元，評等維持「中立」。
外資指出，智慧手機市場競爭加劇，高通（Qualcomm）在中高階市場祭出更具侵略性的定價
策略，加上三星（Samsung）提供較低代工成本，使聯發科成本壓力上升。旗下旗艦SoC（如
天璣9500）因晶片面積大與設計效率不足，進一步墊高成本；同時台積電（2330）先進製程
漲價、封測供應緊、BT載板成本揚升，使聯發科向品牌廠轉嫁成本的能力受限，外資預估其
手機業務毛利率恐跌破45%，並拖累公司整體毛利率四年來首度跌破46%。
在資料中心ASIC業務方面，雖聯發科管理層對美系CSP客戶專案具信心，但外資指出該專案
過去一年已多次遞延，另一家CSP專案進度也同樣延遲。同時設計服務市場仍高度競爭，使
相關營運能見度偏低。不過，外資仍看好聯發科於AI ASIC長期機會，預估全球市場至2028
年將擴大至500億美元，公司可望拿下10～15%市占，並隨TPU等需求強勢成長而受惠。
外資補充，聯發科能否在AI ASIC取得實質突破，關鍵在於客戶是否全面採用COT（Customer
-Owned Tooling）模式，其成本較傳統端到端設計節省逾40%。然而客戶晶片團隊能力、IP
取得與合作夥伴成熟度仍是限制因素，相關項目尚需觀察更多明確進度。至於IoT與消費性
電子市場，受中國內需疲弱與缺乏刺激政策影響，預期疲軟將延續至2026年上半年；車用事
業雖維持40～50%成長，但規模仍小，難以支撐整體業績，因此下調其2026至2027年EPS預估
4%，目標價從1300元降至1260元，維持「中立」評等。
https://www.ftnn.com.tw/news/502434
美系外資降評配合民視發新聞
聯發科連漲兩天 昨天還漲停
現在1330元 直接打臉外資
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 223.137.211.70 (臺灣)
※ 文章網址 ※
→
Leo4891 :
落底訊號來了
11/27 11:44
推
sos007sos :
打臉？
11/27 11:45
推
Sixigma :
大摩天天唬爛
11/27 11:45
推
hikai :
請繼續表演
11/27 11:45
→
hiyawind :
歐硬
11/27 11:45
推
mopa :
莫非今天是人道走廊
11/27 11:46
推
sunday0913 :
偷偷吃貨喔
11/27 11:46
→
Lowpapa :
200收
11/27 11:46
推
cat654231 :
1260*0.8=1,008
11/27 11:46
推
Jerry0524 :
肯定又要偷偷吃貨
11/27 11:47
→
sunday0913 :
大摩是真的狗
11/27 11:48
推
Narcissuss :
800見
11/27 11:50
→
BBKOX :
買這隻不如買回調的google
11/27 11:50
推
steak5566 :
RD都要排隊去GG報到了
這公司沒啥救了
11/27 11:50
推
dynamo :
吃完貨就會上調了
11/27 11:50
推
jumilin927 :
下修繼續買
大摩口嫌體正直？
11/27 11:50
→
Gundam77 :
又要騙人家尿尿的地方了
11/27 11:51
推
waynn1215 :
看好TPU直接goog
avgo就好
11/27 11:51
推
Skydier :
新人薪資上看GG助工
11/27 11:51
推
wahaha303 :
有趣的是這篇發完，隔天就漲停了
11/27 11:52
→
Feting :
11/25收盤的新聞
11/27 11:52
推
zzooazsx :
新聞出來隔天就漲
笑死
11/27 11:53
→
redsaizu :
印度人的公司？
11/27 11:53
推
cat77133 :
以後發目標價下修的外資10天不準買該股票以示懲罰
11/27 11:55
推
jerry10307 :
翻譯：票便宜賣我
11/27 11:55
→
cat77133 :
可以社維法辦嗎？還好我沒被騙
11/27 11:56
推
a069275235 :
扯民視幹嘛=
=
11/27 12:02
推
junior020486 :
感覺吃貨了
11/27 12:03
推
esso78124 :
昨漲停。想偷吃？
11/27 12:03
推
ntr203 :
A剛好我就是25號買的
11/27 12:04
推
MartinTW :
又要偷吃了
11/27 12:04
推
TameFoxx :
大摩標準操作
11/27 12:05
推
MKT1224 :
唬爛文
11/27 12:07
推
bradpete :
反著看勝率都特別高
11/27 12:09
推
Jerry469 :
很故意
11/27 12:09
推
livewater :
笑到肚子痛
11/27 12:10
推
ymx3xc :
反著看
11/27 12:12
→
etop :
崩崩
11/27 12:13
推
cjo76223 :
死貓跳而已
11/27 12:15
→
timetostudy :
這送分題嘛，__著做
11/27 12:16
推
chatbra :
我在等千元以下，好久沒遇到了～
11/27 12:17
推
paulsu2498 :
感覺記憶卡蛙冷掉了
11/27 12:20
→
sing60905 :
外資都嘛喊反方向
11/27 12:20
推
ohlong :
再不認真點加班鏟薯條
要去肝設備惹
11/27 12:23
噓
calqlus :
笑死D卡炒股集團很急ㄛ
11/27 12:24
→
stanleyplus :
已漲完
下次請早
11/27 12:25
→
TopG :
趴趴趴
11/27 12:25
噓
NEX4036 :
吃貨文
11/27 12:29
推
cphe :
消息面跟漲而已，逃命波不要不信
11/27 12:29
→
appledick :
發哥沒有fu糗啦
11/27 12:31
推
penta :
那就是準備噴了
11/27 12:31
→
DWR :
原來這兩天噴這個
11/27 12:32
→
fallinlove15 :
原來是噴這個
11/27 12:34
推
dazzzlee :
垃圾大摩又來了
11/27 12:34
→
likewinnie :
一片看壞
揪安心
11/27 12:35
→
appledick :
已反應
11/27 12:38
推
hectorbibby :
還好上車了，謝啦
11/27 12:38
推
fantasyscure :
大魔天天騙人處女膜
沒人信啦
11/27 12:41
推
xx013652 :
版上推文也各種看壞啊，明明大家跟外資一樣看法
11/27 12:43
推
FlynnZhang :
撿
11/27 12:47
推
misthide :
想要壓低吃貨啊
哪次不是呢
11/27 12:47
推
brian3639 :
發這篇過期的東西幹嘛
11/27 12:48
噓
mecca :
吃貨文QQ
11/27 12:51
→
s56565566123 :
太過時了吧
11/27 12:57
推
afflic :
大摩這次真的失準
11/27 12:57
推
bucket10Y :
白癡大摩
只有白癡會信
11/27 12:59
推
dennis50253 :
沒上車是不是
11/27 13:03
推
fajita :
吃貨文(X)
吃土文(O)
11/27 13:03
推
facio124 :
感恩的心
11/27 13:04
推
pippenjr :
大摩坑死投資人了
11/27 13:04
推
Dirgo :
哪家外資又想吃貨了
11/27 13:05
→
a9564208 :
喊賣484要除0.8？
11/27 13:10
推
qoo10067 :
還好我漲停前就買了
11/27 13:12
→
samtao :
訊號來了
11/27 13:15
噓
pc010710 :
是不是想騙票
11/27 13:16
推
aaa80563 :
嘴巴說不要身體很誠實
外資轉買
11/27 13:20
推
saya2185 :
難怪有人在拉
11/27 13:33
推
dd92044 :
正名新聞要反著看
記憶體可不可以不要再吹了
11/27 13:37
推
tungpayton :
還沒撿夠
11/27 13:37
→
zzzzzlss :
想吃貨
11/27 13:40
推
justnanjay :
垃圾大摩這幾天買了2千多張
11/27 13:41
推
card :
吃貨文
11/27 13:42
→
saes0001 :
笑死
吃貨了啦
11/27 13:47
推
salvationist :
你知我知獨眼龍也知外資想幹麻
11/27 13:47
→
kducky :
昨天亮燈cc
11/27 13:50
推
paul2chiu :
發哥
掰了
11/27 13:59
→
fir191938 :
吃貨文
11/27 14:02
推
GooglePixel :
最重要的記憶體成本增加吞噬獲利
11/27 14:05
噓
crusoe :
拙劣的老套路...
11/27 14:12
推
aegis43210 :
大摩之心，路人皆知
11/27 14:30
噓
dcgkii :
發哥進場時間到1200慢慢買
11/27 14:33
噓
seedage :
騙鬼喔25號的新聞
11/27 15:32
噓
xo1100 :
1125的新聞
11/27 16:08
推
knowing :
今天拉尾盤
1340了
11/27 17:01
推
CAFEHu :
大魔：點讚訂閱分享
11/27 17:12
推
q09701023 :
明天灌下去
11/28 00:29
推
ru04hj4 :
乾
機掰
11/28 10:06
推
afflic :
後來發現不只大摩，小摩跟花旗也在這禮拜下修呵呵
11/28 10:38
→
afflic :
然後大摩今天發報告認錯了
11/28 10:39
→
afflic :
這些外資也是看漲說漲看跌說跌
11/28 10:39
推
afflic :
打錯，不是小摩跟花旗，是小摩跟匯豐
11/28 10:42
