[新聞] 大摩破記憶體四大謎團：反轉還早得很！
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作者: IzumiKonata ( )
標題: [新聞] 大摩破記憶體四大謎團：反轉還早得很！
時間: Mon Nov 24 00:39:24 2025
原文標題：
大摩破記憶體四大謎團：反轉還早得很！
※請勿刪減原文標題
原文連結：
https://www.ctee.com.tw/news/20251123700682-430201※網址超過一行過長請用縮網址工具
發布時間：
2025.11.23 23:03
※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
記者署名：
工商時報 簡威瑟
※原文無記載者得留空
原文內容：
美股重挫效應蔓延，台股21日遭血洗，外資單日大舉提款915.99億元，盤面各族群幾乎全倒
，熱門記憶體族群淪重災區，摩根士丹利證券再度出面，從擴產、漲價牽動需求、產業循環
與回檔原因等四大謎團切入，全部提出正面證據，瞄準破除干擾投資信心的四大謎團。
記憶體族群指標股中，群聯、南亞科、華邦電21日全部跌停躺平，一時風聲鶴唳，任何產業
不利傳聞與消息均重創投資氣氛；在國際資金單日大賣超環境中，分別賣超南亞科5,658張
、華邦電13,837張、群聯165張。有意思的是，表現相對較佳的旺宏雖重挫8.12％，外資卻
逆勢加碼12,487張，居個股買超排行第三，記憶體多頭行情留下火種，引市場遐想。
摩根士丹利證券說明，市場疑慮DDR4是否出現大規模擴產，大摩不僅給出否定答案，更強調
，三大廠目前均將資源優先投入HBM4／HBM3e，長鑫存儲亦以HBM3e／DDR5為主，若要逆向增
加DDR4供給，不僅需重新調整電路設計，也需要重新配置設備，成本與時間都不具吸引力，
簡而言之，市場對三大記憶體廠或長鑫存儲可能擴充DDR4產能、或延長DDR4產品生命周期（
EOL）的擔憂，都不必要。
其次，投資人亦關心經過大幅漲價後，舊世代DRAM需求是否依然亮眼？對此，大摩的答案是
肯定的。主要原因包括：一、14、22奈米系統級晶片（SoC）的記憶體控制器多僅支援DDR4
，並不支援DDR5，部分應用不太可能轉向DDR5。二、從DDR4移轉至DDR5反而可能帶來不必要
的系統穩定性與相容性風險。三、DRAM在多數系統物料清單（BOM）中占比偏低，價格上漲
對整體成本影響有限。
再者，大摩強調，記憶體循環從來不是以單一季度或年度為單位，通常是一個 跨越四至六
個季度的產業周期；對比目前僅走過約二個季度，顯示循環仍處於早期階段。受到AI需求強
勁推動，本輪DDR4結構性供給短缺與價格調升幅度前所未見，大摩認為，DDR4合約價仍有大
幅上漲空間，甚至可能較谷底上漲數倍；同時，由於DDR4 16Gb通路庫存幾乎為零，現貨價
也具備上行潛力。
整體而言，記憶體價格、相關供應商獲利展望、供需失衡等情況完全不變，回檔主因更可能
來自技術面與部位調整，而非基本面惡化。摩根士丹利建議，逢拉回即為記憶體主流股的買
點，持續將華邦電列為族群投資首選，同步看好旺宏、南亞科後市。
心得/評論：
大摩認為記憶體基本面完全沒變，大跌是洗盤不是轉空，行情還在早期，大摩表示就是在嚇
甩磨
--
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推
gn7722 :
是喔，笑死，這麼好心喔，怕貨沒人接嗎
11/24 00:41
→
gn7722 :
是不是快跌到你的平均價位在緊張了？
11/24 00:42
推
Sunny821210 :
禮拜五接了8000多張華邦電
還算有做到啦
11/24 00:44
→
e2699096 :
懂了
反著看
11/24 00:45
推
jerry10307 :
明天出貨
11/24 00:45
推
Toge :
急了.jpg
11/24 00:48
推
CRonaldo07 :
相信黃董
11/24 00:48
推
Lenney33 :
記憶卡蛙
這次要套多久?
11/24 00:48
推
dawnline :
給我大力的吹～
11/24 00:50
→
HNCB2880 :
還早
11/24 00:50
→
c94dk40204 :
摩根大通賣不少，怕來不及出貨嗎
11/24 00:51
推
BMW740Li :
記憶卡蛙XDDD
11/24 00:55
→
neoa01 :
他這分析
南亞科
大爆噴噴噴
11/24 00:58
推
loopdiuretic :
嘎尾老蘇：鐮刀咻咻咻
11/24 01:00
推
shuname555 :
記憶體春燕會多少年才回來？
11/24 01:04
推
dikey0213 :
貨出不完一直po
11/24 01:11
推
Jimmynick :
看到大摩來我的南亞科空單就可以繼續放了
11/24 01:16
→
TaiwanUp :
記憶體建廠工人不足
11/24 01:21
→
eno03 :
旺宏我是不信還能上看多少
11/24 01:29
推
onekoni :
1688
記憶卡蛙專案
11/24 01:32
推
zeroBB :
樓下記憶卡蛙
11/24 01:34
噓
cms6384 :
上星期收完貨了
跟拉高出貨了
11/24 01:35
推
jerry10307 :
上面都投顧老師/技術分析師空單，怎麼出貨
11/24 01:36
噓
kuku951 :
樓上還有人大摩是誰都搞不懂
11/24 01:36
推
agvnol :
完了
11/24 01:44
噓
yuuu9 :
那你們賣屁
11/24 01:46
→
NTUST :
他們沒賣啊
禮拜五他們買了不少
11/24 01:53
→
shadowkurumi :
小麥2萬7千大買8千張？
11/24 01:57
推
Sakaki7777 :
完了
大摩嫌跌不夠
11/24 02:00
推
lobster1688 :
因為賣太慢還沒賣完
11/24 02:00
噓
fajita :
魔。性。爆。發。搶。買！
11/24 02:01
→
arl :
事實上外資在記憶體上星期五並沒有大倒貨，或是說
11/24 02:10
→
arl :
倒了沒人接？
11/24 02:10
→
arl :
跟星期四相比南亞科還倒的比星期五多
11/24 02:10
推
gn7722 :
跌停是要怎麼倒貨？
11/24 02:27
→
gn7722 :
不是不想賣，是跌停賣不掉
11/24 02:27
→
gn7722 :
只好發新聞打一下強心針
11/24 02:27
推
sim3000 :
覺得還沒over但要付的風險要看自己有沒能力承受
11/24 02:35
→
sim3000 :
然後漲價
那些消費電子當利空解讀了
也會被影響吧
11/24 02:36
推
fantasyscure :
大魔：我成本低
我有話語權
嘻嘻
11/24 02:48
→
jerry840316 :
還沒出完貨囉
11/24 02:52
→
yunf :
摩根士丹利畢竟是機構得到的只是廠商的其中一種說法
11/24 03:12
→
yunf :
而已實際上要怎麼樣子才能讓利益最大化，只有廠商自
11/24 03:12
→
yunf :
己最清楚
11/24 03:12
→
yunf :
待過工廠的都知道給外面的只是一種說法
11/24 03:14
→
yunf :
大模這研究有點厲害不排除是A
I協助生成的
11/24 03:21
→
yunf :
邏輯上還是有點小瑕疵
ddr4又不能擴產需求又在那不
11/24 03:25
→
yunf :
就會搶貨你企業運作不可能因爲沒ram就停擺吧
終保送
11/24 03:25
→
yunf :
修的替代品哪裡來？
11/24 03:25
→
yunf :
DDR4
16Gb
是錯字
11/24 03:27
→
yunf :
這篇有唬外行人應該可以可是你仔細推敲他每一個邏輯
11/24 03:29
→
yunf :
還有用字你就會發現是有問題的
11/24 03:29
→
yunf :
引市場遐想
這也不是台灣人的語法
11/24 03:30
推
chemer :
現在新的dram你會買ddr4不買ddr5
11/24 03:43
→
yunf :
16GB
零庫存也是個伏筆代表他只拿到成品的資料沒拿
11/24 03:50
→
yunf :
到顆粒的資料
11/24 03:50
→
yunf :
仔細推敲，你會發現很多問題
11/24 03:50
→
yunf :
而且他第二點其實只是第一點的補述
11/24 04:04
→
yunf :
ai時代你不升行嗎？
他逼你升
11/24 04:05
→
yunf :
是講到企業的痛點
沒人會想隨便更新系統
你通路又零
11/24 04:08
→
yunf :
庫存這不就要企業一天損失個幾百幾千萬的？
11/24 04:08
推
x58420 :
來不及出貨
急了
11/24 04:09
→
yunf :
我看xx屋上面都還有啊沒寫缺貨不知道他們資料從哪看
11/24 04:11
→
yunf :
的
11/24 04:11
→
yunf :
某電商平台真的沒貨了
但這種東西動動後台手指就可
11/24 04:15
→
yunf :
以辦得到的事
11/24 04:15
→
yunf :
笑死電商明明號稱沒貨廣告照打硬是要搶人生意
他們
11/24 04:19
→
yunf :
做seo的難道不知道這件事？
專用app的確就看不到seo
11/24 04:19
→
yunf :
裡面學問很大的台灣都一點點市場也要搶成這樣
11/24 04:20
→
yunf :
在才開始看，之前都覺得是假的
應該說之前都沒有受
11/24 04:28
→
yunf :
到影響
11/24 04:28
→
yunf :
當你開始注意的時候就是開始受到影響的時候
11/24 04:29
噓
deepdish :
慘業
11/24 04:49
→
homygodpppk :
量縮沒人接會無量跌停下去
11/24 04:53
→
Greg031207 :
大摩超急哈
11/24 04:55
推
cleanx :
想賺錢還早得很
11/24 05:46
推
bunjie :
急了？
11/24 06:19
推
zxcv100 :
貨太多
急了
11/24 06:30
推
james80351 :
#這次真的不一樣
11/24 06:33
噓
jerrychuang :
等我出貨
11/24 06:34
推
lsgsl :
要出貨也得拉一根漲停出給排隊買的人吧QQ
11/24 06:43
噓
rcf150cc :
大摩18年好喝喔
11/24 06:44
→
Qoo777 :
是
空勢要轉回多勢還早的很
11/24 06:47
推
lucakooptt :
懂了。這篇值得參考
11/24 06:55
推
vltw5v :
出貨文
11/24 06:58
噓
esso78124 :
笑死
11/24 07:04
推
Iponponman :
完蛋了連小兒也要開倒了
11/24 07:06
推
CLucci :
誰愛買誰去，反正我已經賣了
11/24 07:14
推
stanleyiane :
一鍵賣出！
11/24 07:14
推
card :
出貨文
11/24 07:15
推
ardenlee :
開盤勇敢空下去
11/24 07:21
推
beastkobe :
賣豪洨
11/24 07:26
推
lumasia :
等大摩發一篇牙科目標價1688的報告我再進場...
11/24 07:31
推
iwanowsky :
賣太慢
喊話叫人收貨啊
11/24 07:36
推
starfirerex :
你現在才要買記憶體根本不會買DDR4
會直接捏著買DDR
11/24 07:41
→
starfirerex :
5
去看價差就知道
11/24 07:41
推
jenchieh5 :
我信了
外資機構不可能坑殺投資人的吧
11/24 07:42
推
s155260 :
記憶不卡哇還能起舞嗎
11/24 07:45
→
appledick :
反轉囉
無腦空
11/24 07:48
噓
EDFR :
套很多齁
cc
11/24 07:52
推
akasen :
他是不是還沒下車？
11/24 08:08
推
nakinight :
丸
11/24 08:10
推
j32072 :
看來要繼續噴了
11/24 08:11
推
JBourne :
快現增了，等著看
11/24 08:11
推
hellobubble :
大摩很急？
11/24 08:14
→
asirk124 :
糟糕
來不及出貨
11/24 08:15
推
Shinn826 :
翻譯：先讓我跑
11/24 08:16
推
aaa80563 :
想買
等等掛漲停歐印
11/24 08:18
噓
stanleyplus :
丸
11/24 08:19
→
Lowpapa :
急了
11/24 08:23
推
snoopyboy123 :
我也覺得會高檔現增...海運2.0模式
XD
11/24 08:23
→
searchroy :
四寶的票大摩都收了？
11/24 08:24
→
puni52041 :
大摩想高價出就說…
11/24 08:24
噓
yousking :
大摩又要送今天飯錢，穴穴大摩
11/24 08:27
噓
crusoe :
翻譯：塊桃
11/24 08:27
推
s122274848 :
這下丸子
11/24 08:28
→
young2008425 :
大摩：你們別跑啊
我先跑
11/24 08:31
推
thg156yu789 :
很急喔
11/24 08:32
→
tmdl :
蒸丸
11/24 08:32
→
iamaq18c :
XDDDD
大摩表示：我還沒出完
不要跑阿你們!!
11/24 08:35
推
cct1121 :
穩
11/24 08:35
推
jumilin927 :
大摩開吹！
11/24 08:35
推
F20V :
傳出南亞科、華邦電11月營收暴增
11/24 08:37
推
h311013 :
大摩：我還沒買夠
11/24 08:39
推
smallkop :
北爛
11/24 08:40
推
grayeric :
護駕
散戶別跑
11/24 08:40
推
etop :
老蘇空爆記憶體
11/24 08:41
推
kony25 :
結果一直賣的就是……
11/24 08:41
推
bear2008 :
大摩等等倒好倒滿臉
11/24 08:42
噓
malowda :
看到大摩先噓，又想騙人上車自己再下車
11/24 08:43
→
laechan :
這樣好了,例如說,假設新聞報導某記憶體大廠現在瘋狂
11/24 08:49
→
laechan :
加班都沒得休假,那一樣可以有兩種解讀
11/24 08:49
→
laechan :
看多:記憶體供不應求
推
doublecc :
又想出貨
11/24 08:51
推
B7405 :
出貨最好會跟你說
11/24 08:53
推
Beee09 :
真那麼掉不會買到漲停，你們又不是做不到
11/24 08:54
推
myjesty :
我知道你貨還沒出完
11/24 08:55
→
pilimew :
大戶持股9成
11/24 08:58
推
mdkn35 :
還沒出貨完呀
11/24 09:00
推
kof70380 :
崩
11/24 09:01
推
TaiwanNeko :
PTT果然是反指標，只會酸而已
11/24 09:10
→
fallinlove15 :
被套爛
幫接
11/24 09:15
推
hicjgogogo :
應該沒人被騙進去吧？
11/24 09:16
推
CAFEHu :
大魔：點讚、留言、訂閱、分享，開啟你的小鈴鐺
11/24 09:16
→
perlone :
上禮拜5就撿了跌停的華崩了
→
axsd :
丸子
11/24 09:19
→
perlone :
這麼多人擔心記憶體就知道還沒漲完
11/24 09:20
推
ohsho62 :
大摩:
我還很多，你們不要這麼快不接盤，歐捏該
11/24 09:26
推
jaceda :
那就是A到死了
11/24 09:26
推
Beee09 :
大摩喊的很大聲，買的量不成正比
11/24 09:28
推
skkhome :
998299
11/24 09:31
推
ChoiceLife :
很急
11/24 09:52
推
a26893997 :
.......
乾
才剛進=
=
11/24 10:36
→
p580ir190 :
幫你翻譯快買，我要割韭菜出貨
11/24 10:48
→
gtaped05550 :
幹
11/24 10:49
推
fafcfh :
出貨出貨再出貨
11/24 10:49
→
sing60905 :
還騙不夠
等更多人上車才要割
還有湯可以喝
11/24 11:00
推
bodple :
同意啊
是說韓廠/美廠
就不是在說台灣記憶體公司
11/24 11:01
→
bodple :
都不長進做先進產品
那反彈就是賣點
散戶不用抱著
11/24 11:01
→
bodple :
機構文章自慰
11/24 11:01
推
veigarlol :
大摩連發
11/24 11:18
推
john262613 :
笑死
大摩寫這篇還在賣出呢
11/24 11:20
推
GABA :
大摩這個鄉民起碼還有四萬張亞亞在手上
11/24 12:20
推
zjeff1 :
說一堆，你倒是買啊
11/24 12:21
→
jcchiou :
自己不買要別人買
11/24 12:42
推
xiaoyao :
果然拉高
出貨XDD
11/24 12:44
推
Chen73 :
貨還沒出完
當然早得很
11/24 12:59
推
wind93 :
大摩…懂的都懂
11/24 13:02
推
cat77133 :
大摩吃屎啦鴻海400然後自己賣最多
11/24 13:48
推
wangyl :
應該要立法規定券商出個股新聞須附近五日買賣超
11/24 15:24
推
carking49 :
大摩真好心
11/24 17:24
噓
kidbaby :
出了名的反著做
11/24 17:43
推
sean910587 :
出貨啦
11/24 17:56